Smart Beta基金表现差异明显 策略及产品仍有改进空间

总结

[智能Beta基金业绩差异明显战略和产品仍有提升空间]江湖指数投资凶猛,Smart Beta基金逐渐成为基金公司的主力轨道。在热量逐渐增加的同时,Smart Beta产品的同质化和小筹款问题日益突出。业内人士认为,中国此类产品的设计仍有改进空间。

河流和湖泊的指数投资非常激烈,Smart Beta基金逐渐成为基金公司的主力轨道。在热量逐渐增加的同时,Smart Beta产品的同质化和小筹款问题日益突出。业内人士认为,中国此类产品的设计仍有改进空间。

智能Beta基金

显着的性能差异

自今年年初以来,Smart Beta产品正成为基金公司的新方向。数据显示,今年前8个月共建立了77只指数基金,其中超过10种产品为智能贝塔基金,主要关注低波动性,股息和高质量价值等因素。

华泰证券研究报告将目前国内智能贝塔基金划分为七个战略类别,即多因素,红利,同等权重,价值,基本面,增长和低波动性。此外,还有其他类别,如公司治理,高beta和社会责任。

数据显示,截至8月31日,在取消ETF连接基金后,38家国内基金公司管理了约47家Smart Beta战略基金(A股和C股合并),预计将有更多产品投放市场。

就市场表现而言,这些Smart Beta基金在业绩方面存在很大差异。据统计,全年有36家Smart Beta基金成立。截至8月31日,这些基金今年的平均收益率达到了16.25%。其中,工银瑞信股息ETF的净利润率为48.19%,交通银行深圳300 ETF紧随其后的是39.14%,而建新深证的60只ETF收益率为37.05%。然而,与此同时,三只基金的收入均为负数,而其他许多基金并未超越业绩基准。从长远来看,智能Beta策略并不总是有效。例如,深圳100的两个Smart Beta指数在过去五年和十年中表现优于深圳100指数,但在过去三年中并未跑赢大盘。与沪深300指数相比,沪深300指数的七个智能Beta指数中有三个击败了沪深300指数,其中四个指数没有跑赢大盘。

此外,就基金规模而言,据统计,截至今年6月30日,仅中国数据统计的智能贝塔基金总额为221.05亿元,资产规模缩小比较募集资金总额为573.27亿元。 60%。

战略和产品

还有很大的改进空间

对于Smart Beta策略在某些市场情况下失败的情况,业界认为主要原因包括以下几点。

首先,一些策略是过度拟合的,并且有后视镜效果。它在后面测试中看起来非常好,但由于市场风格和结构的变化,它可能无法满足未来的市场条件。第二,平均回报。如果某种策略可以继续击败市场,那么资金将会涌入,推高相应的股票价格,并在产生超额收益后经常产生一段令人失望的收入期。第三,一些策略的周转率很高,很难跟踪。使用动量,反转,大数据,低波和其他权重等策略的指数,由于需要频繁调整头寸,在实际操作中,资金很难追踪指数,导致表现不佳。

深圳一家中型公募基金Smart Beta基金经理表示,市场上较受欢迎的SmartBeta策略主要是基于提供增加收益的风险溢价,但任何一种α策略的投资能力都有上限。 Smart Beta中的大多数因素来自学术文献。当每个人投资某种策略时,该因子的预测回报会显着降低,而这种策略可能无效。因此,需要进一步研究Smart Beta的理论探索和驱动因素。

理论上,目前的Smart Beta支持理论包括风险理论,错误定价理论和持久的市场愿景。基于这些理论,继续探索新的有效因素,非市场加权方法和持续的市场愿景仍是未来发展的重要方向。

上述基金经理表示,更加主动和被动的智能测试策略可能是重要的发展方向之一,例如智能测试时间/轮换策略,多因素策略,智能测试版和智能测试版。投资者行为。

景顺长城基金副总经理陈文宇认为,Smart Beta的应用需要结合本地特色。从Smart Beta的角度结合中国市场的特点,基金公司对Smart Beta的应用往往需要一个自定义因素。

“在对CSI智能Beta指数进行反向测试的过程中,该团队发现构建并加权了一些因素,导致这些指数不能很好地代表智能Beta因子。通过建立自定义价值因子和自定义市场价值因子,取代原有的CSI因子进一步提高了轮式组合的性能。“陈文宇认为,该因素的定义和构建方法与市场结构,风险密切相关溢价和市场情绪,并测试基金公司的研究水平的因素。

(文章来源:中国基金新闻)

(编辑:DF395)