狄耐克IPO:营销驱动业绩增长 研发费用率连降逊同行

近日,厦门迪尼克智能科技有限公司(以下简称“迪尼克”)提交了招股说明书 根据招股说明书,Dinek计划公开发行3000万股新股,并计划投资5.01亿元为升级制造中心和产能扩张等项目筹集资金。

通过对招股说明书的梳理,可以看出,在报告期内,Dinek将其研发人员从2017年的182人大幅削减至2019年第一季度末的94人,降幅接近50%。公司研发成本率也持续下降,2018年研发成本率远低于同行平均水平。 与研发成本形成鲜明对比的是,耐克的销售成本率高于同行的平均水平,而该公司的销售人员从2016年底的218人增加到2019年第一季度末的336人,增幅超过50%。 从以上数据可以看出,耐克的业绩增长更多的是由营销驱动的。 在下游房地产行业波动和市场竞争加剧的情况下,专注于社区智能设备研发和销售的耐克能否有所作为?

大幅减少R&D员工,降低成本,降低R&D费用,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本,降低成本

2016-2018年和2019年第一季度,耐克实现营业收入分别为2.87亿元、3.81亿元、4.57亿元和6900万元,同比增长32.57%(2017年)和19.83%(2018年)。净利润分别达到4800万元、4100万元、6300万元和0700万元,同比增长13.09%(2017年)和52.2%(2018年)

可以看出,2017年,Dinek陷入了增加收入但不增加利润的困境 2018年耐克收入同比增长19.83%,而公司毛利率下降(2017年和2018年毛利率分别为42.5%和41.89%),净利润同比增长52.2%,这与公司研发人员和成本的减少密切相关。

2016年至2018年,耐克的研发成本分别为2337.5万元、2643.72万元和2155.78万元,比2018年下降18.46% 据该公司称,一些不必要的研发人员支出被削减,2018年研发人员的平均人数从2017年的182人下降到143人,从而使得目前的研发支出下降更多。 根据统计,R&D员工的工资从2017年的2174.5万元下降到1824.7万元。 截至2019年3月31日,公司研发人员进一步减少到94人,占员工总数的10.4%,2017年底,研发人员占员工总数的19.24%。

2016年至2018年,公司研发成本率分别为8.11%、6.94%和4.72%。 Dinek表示,随着收入的增加,其R&D消费率逐渐下降。 值得注意的是,耐克的研发成本率低于同行的平均水平。 从2016年到2018年,同行业可比公司的平均R&D成本率分别为8.82%、8.73%和9.36%。 2018年,该公司的研发支出率约为同行平均水平的一半,在同行中排名垫底。

营销驱动绩效增长的销售费用率高于同行。

与R&D员工大幅减少和R&D消费率低于同行可比公司平均值形成鲜明对比的是,耐克的销售消费率高于同行可比公司平均值,销售人员也大幅增加。报告期内销售费用率高于16%。营销驱动型绩效增长的特征显而易见。

2016年至2018年,耐克的销售费用分别为5014.2万元、6853.89万元和7317.58万元,逐年增加,销售费用率分别为17.45%、17.99%和16.03%。同行业可比公司的平均销售费用率分别为11.97%、11.94%和13.25%。

对于较高的销售费用率,Dinek解释说,莱邦科技、麦驰材料联盟和太川股份有限公司的业务规模相对较小,在销售人员配置、渠道建设和售后服务方面的支出与公司和安茹宝相比相对较弱。也就是说,Dinek和Anjubao是相对可比的。

然而,有趣的是,安茹包的销售费用率与耐克不一致。 2016年至2018年,安茹宝的销售费用率分别为17.32%、15.74%和12.53%,呈逐年下降趋势。 Dinek表示,公司的销售费用率超过了anjubao,主要是因为近年来公司注重销售渠道的建设和维护,积极拓展新业务、新市场和新客户,相应的支出增加更多。

也就是说,Dinek认为销售规模较小的公司是不可比的,销售费用率比Anjubao更高,变化趋势也不一致,这再次表明营销对公司业绩驱动的影响更大。

虽然销售费用率高于同行的平均水平,但耐克的销售人员也在逐年增加。 2016年底,公司有218名销售人员(219名),占员工总数的27.25%,而2018年底,公司有304名销售人员,占员工总数的36.62%。 截至2019年3月31日,公司拥有销售和技术支持人员336人,占员工总数的37.17%。

Anjubao销售人员的数量正在减少 2016年至2018年,安茹保的销售人员分别为347,314和299人,同比下降9.51%(2017年)和4.94%(2018年) 值得一提的是,2018年耐克的销售人员已经超过了安茹巴,但其销售收入不如安茹巴。安茹宝2018年实现营业收入9.19亿元,是耐克同期收入4.57亿元的两倍。

责任编辑:公司观察